На уровень корпоративного управления каждого предприятия и на оценку его инвестиционной привлекательности влияет и то, как обеспечивается защита интересов меньшинств акционеров и или обеспечивается он вообще.

Вследствие процессов приватизации государственного имущества в Украине существует большое количество мелких акционеров — большей частью это работники акционерных обществ, которые возникли в процессе приватизации. Пакеты акций таких акционеров в большинстве случаев не превышают 1-2 % от размера уставного фонда общества.

Категория мелких акционеров есть наименее защищенной в корпоративных отношениях. Неодиночными есть случаи грубых нарушений их прав со стороны менеджмента общества и крупных акционеров. Причинами такого положения есть не только слабость действующего законодательства Украины, но и низкий уровень общей корпоративной культуры. Акционеры не знают о свои права и не умеют их защищать установленными законом средствами. Кроме того, мелкие акционеры чаще всего не имеют необходимых финансовых ресурсов для обеспечения защиты своих прав и противостояние крепким финансовым магнатам или менеджменту общества, в распоряжении которого находятся все ресурсы предпринимательской структуры. Защита прав мелких акционеров усложняется и в связи с тем, что большинство из них находятся в трудовых отношениях с обществом и под угрозой увольнения с работы вынуждены подчиняться любым решениям исполнительного органа.

Наиболее частый вопрос о защите интересов меньшинств возникает при обретении определенным лицом решающего контроля над акционерным обществом.

Осуществление контроля над акционерным обществом означает возможность лица ( группы лиц) осуществлять решающее влияние на решение этого общества.

Контроль над обществом обеспечивается, прежде всего, владением контрольным пакетом акций. Практика функционирования акционерных обществ свидетельствует о наличии контрольных пакетов разных степеней, которые наделяют акционера определенными средствами влияния на общество — от возможности простого срыва проводки общих собрания акционеров (вследствие недостижения кворума) к возможности единолично принимать любое решение от лица общества. В открытом акционерном обществе понятия контрольного пакета акций не является фиксированной величиной, поскольку зависит от количества голосов акционеров, что присутствующие на общем собрании.

Возможности акционера влиять на решение, которые. принимаются обществом, и уровень защиты интересов меньшинств отображенные в табл. 7.1.

Таблица 7

Осуществление контроля над акционерным обществом

и защита интересов меньшинств

Количество	Права (возможности) акционера	Результат
1	2	3
От 1 акции к 10% 10 % + 1 акция 25 % + 1 акция 40%	·принимать участие в общем собрании ·голосовать на общем собрании ·вносить предложения относительно повестки дня общего собрания (решение относительно включения предложений в повестку дня принимается правлением) ·входить в состав органов управления обществом ·обращаться в суд с иском против общества (включая иск о признании общего собрания недействительными) ·требовать выкупа надлежащих акционеру акций в случаях, предусмотренных законодательством ·вносить изменения в повестка дня общего собрания ·вместе с представителями ГКЦПФР осуществлять контроль за регистрацией акционеров для участия в общем собрании ·требовать созыв внеочередных общих собрания акционеров в любое время и по любому поводу ·в случае отказы правления созвать общее собрание акционеры могут созвать их самостоятельно ·требовать проводку ревизионного комиссией проверки финансово-хозяйственной деятельности правления ·только по согласию такого акционера общее собрание могло принимать решение по следующим вопросам: 1) внесение изменений в устав общества; 2)создание и ликвидация дочерних предприятий,филиалов и представительств; 3)принятие решения относительно прекращения общества ·отсутствие такого акционера на собрании не дает возможности достичь кворума и потому блокирует проводку общего собрания	Мелкие акционеры не имеют реальной возможности влиять на решение общества Защита меньшинств обеспечивается через обращение в суд и возможность требовать у общества выкупа акций ( то есть не корпоративными, а общими гражданско-правовыми средствами) Мелкие акционеры получают возможность принимать определенные решения, что влияют на деятельность общества Малый блокирующий пакет Большой блокирующий пакет
1 50 % + 1 акция 60 % + 1 акция 75 % + 1 акция 90%	2 ·пакет акций,который позволяет принимать решениена общем собрании по любым вопросам, которые не нуждаются в квалифицированном большинстве голосов ·пакета может быть недостаточно для принятия решения по вопросам, которые нуждаются в квалифицированном большинстве голосов ·пакета недостаточно для единоличного обеспечения кворума на общем собрании ·пакет акций предоставляет возможность единолично обеспечить кворум на общем собрании ·пакета может быть недостаточно для принятия решения по вопросам, которые нуждаются в квалифицированном большинстве голосов ·пакет акций, который позволяет единолично проводить общее собрание и принимать решение по любым вопросам ·пакет акций, который позволяет единолично проводить общее собрание и принимать решение по любым вопросам ·пакет акций, который блокирует любые средства защиты интересов меньшинств, закрепленные в Законе « О хозяйственных обществах»	3 Контрольный пакет Контрольный пакет Контрольный пакет, который лишает других акционеров возможности влиять на решение общего собрания Контрольный пакет, который лишает других акционеров практически любых средств влияния на деятельность общества

В Украине правовые средства защиты интересов меньшинств развитые недостаточно (порог, из которого начинается защита, очень высокий — 10% + 1 акция). За рубежом уже 1 % пакет акций наделяет акционера определенными средствами защиты (и соответственно влиянию на политике общества).

Как средства перераспределения контроля над обществом могут использоваться:

•негласные соглашения акционеров (которые позволяют объединять им свои пакеты акций);

•владение акциями через подставных или связанных (аффилированных) лиц;

•дополнительная эмиссия акций (увеличение общего числа акций содействует «уменьшению» пакета акций акционеров, не способных приобретать акции дополнительной эмиссии) и др.